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Secteur · Tech / SaaSMultiple médian · 11× EBITDAMéthodes cabinets M&A
§ Dossier sectoriel
Cabinet FinAnalyse
Tech / SaaS · 2026
Secteur · Tech / SaaS

Valoriser une startup SaaS selon les standards VC 2026.

Le SaaS se valorise différemment des autres secteurs : on utilise des multiples sur l'ARR (Annual Recurring Revenue) plutôt que sur l'EBITDA. Voici la méthodologie complète utilisée par les fonds VC et l'estimation pour votre cas.

§ Tech · Note photographique
Une SaaS ne se valorise pas sur l'EBITDA — elle se valorise sur la promesse de son ARR récurrent, la qualité du churn et la solidité du Rule of 40.

— Architecture · multiples ARR / SaaS 2026

Circuits et composants — architecture logicielle
§ I — Multiples sectoriels 2026

Le multiple EBITDA en Tech / SaaS.

Référence Banque de France · Argos Mid-Market PME. Le multiple varie selon la solidité de votre dossier.

Bas de fourchette
8×
EBITDA

Dossier moyen, dépendance forte, marché difficile.

Médiane
11×
EBITDA

Profil standard, gestion saine, indicateurs alignés.

Haut de fourchette
14×
EBITDA

Excellence opérationnelle, croissance, faible risque.

Exemple chiffré

Une SaaS B2B avec 500K€ d'ARR et 30% de croissance annuelle vaudra entre 4M€ (500K×8) et 7M€ (500K×14). Si NRR > 110% + churn < 5% + LTV/CAC > 3, on tend vers le haut. Multiples appliqués sur l'ARR (pas l'EBITDA) pour les SaaS early/growth stage.

§ II — Facteurs de valeur

Ce qui fait monter — ou descendre — votre multiple.

Les leviers spécifiques au secteur tech / saas qui modifient la valorisation.

+ Facteurs haussiers
  • 01ARR > 1M€ (sortie du early stage)
  • 02Croissance ARR > 50%/an (T2D3)
  • 03Net Revenue Retention (NRR) > 110%
  • 04Churn brut < 5%/an (logo retention)
  • 05LTV/CAC > 3 (économie unitaire saine)
  • 06Marge brute > 75% (typique SaaS)
  • 07Tech stack moderne et scalable
  • 08Équipe tech retenue (CTO + key engineers stables)
− Facteurs baissiers
  • 01Churn élevé (> 10%/an)
  • 02NRR < 100% (clients se réduisent)
  • 03CAC en hausse sans amélioration LTV
  • 04Forte concentration : 1 client > 25% de l'ARR
  • 05Dépendance à un fondateur technique unique
  • 06Marges brutes < 60% (coûts d'infra mal optimisés)
  • 07Pas de moat technologique (commodité)
  • 08Cash burn > runway (problème de financement)
§ III — Benchmarks

Indicateurs sectoriels tech / saas.

Médianes Banque de France · INSEE pour vous comparer aux meilleurs du secteur.

Indicateur
Médiane
Excellent
Marge brute
70-80%
> 85%
Croissance ARR annuelle
30-50%
> 100% (T2D3)
Net Revenue Retention (NRR)
100-110%
> 120%
Gross Churn annuel
5-10%
< 3%
LTV/CAC ratio
3-4x
> 5x
CAC payback (mois)
12-18 mois
< 12 mois
Rule of 40 (croissance + marge EBITDA %)
30-40%
> 50%
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